В вашем браузере сайт может отображаться некорректно. Пожалуйста, обновите браузер.

Институт финансового планирования
Ваша оценка совета
требуется авторизация
Общая оценка 0

Ключевые слова

Все ключевые слова (3931)
Ремонт квартир под ключ без геморроя за любой бюджет

Еще раз о диверсификации

Неделя перед праздниками выдалась жаркая на события и, как следствие, на звонки. Клиенты звонили с вопросами двух типов – покупать ли сейчас экстренно доллар и продавать ли сейчас экстренно акции, если они на тот момент были в бумагах. Причем и в том, и в другом случаях речь шла обо всей или большей части накоплений. На убеждения их в том, что нужна диверсификация, уходило по нескольку дней.

Наверное, желание сделать ставку на один актив, который «точно выстрелит», неистребимо. Логика в большинстве случаев следующая: зачем распылять капитал на несколько классов активов (недвижимость, драгметаллы, наличность в разных валютах, акции, облигации и т.д.), если можно все вложить в один, который покажет наивысший рост? В этом есть, конечно, некий смысл, проблема только в том, что невозможно предсказать, что это будет за класс активов, что это будет за валюта и т.д. Однако про диверсификацию вспоминают чаще всего уже слишком поздно. Итак, зачем она нужна?

 

Первое – как уже говорилось, нереально угадать, какой актив выстрелит в грядущем году. Значит, чтобы сохранить капитал, нужно сделать ставки на разные классы активов, причем желательно, чтобы это были такие активы, которые по-разному реагируют на те же события. К примеру, облигации могут упасть в цене, а золото – возрасти, если будет увеличиваться инфляция и будут повышаться процентные ставки. Так вы сможете подстраховаться на случай самых разнообразных рисков, т.к., даже если какие-то активы упадут в цене, в вашем портфеле будут активы, которые покажут рост и, возможно, он сможет перекрыть или хотя бы частично компенсировать убытки по другим активам. В совокупности портфель может показать прибыль или меньший убыток, чем если бы вы сделали ставку только на один актив. К примеру, если бы у вас в портфеле есть золото, доллар и российский индекс в той или иной форме, в период 2008-2009 ваш портфель мог бы оставаться в положительной зоне (как, например, мой), если бы все эти три класса активов были распределены в равных долях или близко к этому, хотя индекс РТС с сентября 2008 по февраль 2009 показал минус 80%. Да, с другой стороны, вы можете получить упущенную выгоду от недополученной прибыли, если бы вы вложили все в актив, показавший максимальный рост. Но здесь уже вам решать: готовы ли вы к существенным потерям ради призрачной возможности угадать «тот самый» актив, либо все же сохранность ваших накоплений вам важнее.

 

Второе – диверсификация есть защита от «пузырей». Во многом финансовые пузыри появляются в связи с необоснованно завышенным спросом на тот или иной актив. Вспомним кризис в США, связанный с повышенным спросом на недвижимость, которую приобретали в subprime mortgage. Ажиотаж был связан с все возрастающими ценами на жилье, и, вместо диверсификации, все ринулись приобретать дорожающую недвижимость, чтобы не остаться в стороне от потенциально высокой прибыли. Другое дело, что потом абсолютно по той же схеме перегретый рынок недвижимости и обрушился, когда все ажиотажно начали ее продавать. Если бы частные и институциональные инвесторы следовали классике диверсификации и не допускали бы крен своих портфелей в пользу какого-либо «новомодного» актива, вполне возможно, можно было бы избежать перегрева рынка этого актива и последующего коллапса, который мог бы быть губителен для множества частных и институциональных инвесторов. В реальности же часто получается так, что инвесторы активно скупают «модный» актив, цены на него, естественно, поднимаются, при этом прочие активы остаются незамеченными инвесторами, и доля их в портфеле по сравнению с «модным» активом может стать весьма незначительной. Когда же в итоге рынок новомодного актива рушится, это мгновенно затрагивает всех инвесторов, у кого значительная часть капитала размещена именно в этот актив (что чаще всего и происходит в случае с «пузырями»). По той же причине в 2007-2008 годах кризис и принял столь разрушительные формы – те токсичные ипотечные бумаги были в существенном объеме в портфелях множества институциональных инвесторов. Защитой от перегрева может выступать диверсификация, т.к. она позволяет поддерживать портфель любого инвестора сбалансированным, не привязанным и не сильно зависящим от какого-то одного актива, т.к. доли всех активов сопоставимы, ни один актив не превалирует над остальными. Другое дело, что, в погоне за прибылью, от этого правила часто отступают, причем в итоге себе же во вред.

 

И, наконец, третье, но не по значению, актуальное особенно для России. Диверсификация предполагает также и защиту от политических рисков и рисков развивающихся стран с экономикой, сильно зависящей от развитых стран (в нашем примере -  сидящей на нефтяной игле). В России диверсификация жизненно необходима, если у вас есть капитал, который вы хотели бы сохранить. Дело в том, что в России существенен риск смены политического курса, режима, резких непредсказуемых законодательных изменений, которые могут негативно сказаться на финансовых рынках и вообще финансовых возможностях инвестора в России (например, ограничение в выводе капитала за рубеж и т.д.). И в этом смысле крайне желательно инвестировать часть капитала вне РФ, через зарубежные финансовые институты в странах с развитой и прозрачной законодательной базой (США, Великобритания, Германия и т.д.). Также в России рубль и российский фондовый рынок все еще сильно зависят от зарубежных инвесторов. При любой нестабильности в развитых странах они изымают свои капиталы из наиболее рискованных активов (в частности, активов в развивающихся странах с нестабильной валютой, например, из любых активов в рублях и в России).  Далее, продав активы в рублях, они переводят капитал в более надежную валюту и более надежные активы (конечно, не рубли), на российский рынок выплескиваются рубли и повышается спрос на иновалюту, курс рубля к доллару, евро и др. валютам развитых стран падает, впрочем, как и российский фондовый рынок. В этом смысле наличие не-рублевых активов на не-российском фондовом рынке прибавляет стабильности вашему портфелю.

 

Подводя итоги, почему на вопросы клиентов «в какой валюте держать накопления?», «какие бумаги стоит купить?», «стоит ли вкладывать в золото?» я неизменно отвечаю диверсифицированным портфелем. И чем больше капитал – тем сильнее диверсификация. Вначале чаще всего встречаю непонимание со стороны клиентов, но именно диверсификация помогла мне сохранить и приумножить не один портфель даже в периоды кризиса.

Наталья Смирнова,

Независимый финансовый советник

Генеральный директор компании «Персональный советник»

www.kdostatku.ru

http://www.kdostatku.ru