Кто лучше управляеет? Российские или западные управляющие?
Юрий Круглов
- 13 июля 2011, 11:15
- Ответов: 1
- Комментариев: 1
С чем связано то, что иностранные управляющие компании, инвестирующие в Россию, показывают лучшие результаты, чем отечественные компании? (по данным статьи http://www.lkapital.ru/articlesreview1_251.htm)
Ответы (1)
Алексей Астапов
- 13 июля 2011, 11:25
В статье приводятся данные по результатам управления за последние 4 года (с 2007 по 2010) по четырем крупнейшим фондам акций, которыми управляют российские компании и по четырем крупнейшим фондам, ориентированным на российский рынок акций, которыми управляют иностранные компании. Также приводится информация об изменении курса доллара для того, чтобы корректно сравнить результаты.
Автор сравнивает результаты управления в разрезе каждого года, корректирует их на обменный курс и сравнивает с результатами индекса. На наш взгляд в данном исследовании есть методологическая ошибка.
Давайте представим, что в начале эксперимента в каждый фонд было вложено по 1000 рублей. Что мы получим по итогам 4-х лет? Результаты представлены ниже:
Российские УК:
Уралсиб - 1337 р.
Тройка - 912 р.
ОФГ - 1303 р.
Альфа - 873 р.
Западные УК (с учетом изменения курса за 4 года)
JPM Rus - 1178 р.
UBS Rus - 1286 р.
ING Rus - 1266 р.
Baring - 1238 р.
Индекс ММВБ 980 р.
Из приведенных данных видно, что два лучших результата у российских компаний. Два худших, кстати, тоже у российских компаний, но уже у других. В результатах западных компаний поражает «кучность». Результаты лучшего и худшего фонда отличаются всего на 9%, в то время как у россиян разброс составляет 53%.
Сложно дать исчерпывающее объяснения данному моменту, так как не известны принципы управления используемых каждой компанией. Компании не раскрывают эту информацию. Можно лишь высказать предположение, что методология управления у западных компаний, более стандартизирована.
Очень любопытные данные в статье о расходах связанных с приобретением паев. В западной практике поражает размер надбавки при покупке паев (более 5%). Если учесть это в расчетах, то результат западных компаний будет заметно ниже. Такой размер надбавки дает четкий сигнал потенциальным инвесторам – заниматься спекулятивными вложениями в фонды – не рационально.
Напомню, что УК «Арсагера» при управлении ценными бумагами полностью отказывается от спекуляций, использует принцип полного инвестирования и максимально сосредоточена на выборе наиболее интересных акций. Так же компания полностью раскрывает свой подход к управлению капиталом. В результате данного подхода вложение 1000 рублей, сделанное в начале 2007 года в наш открытый фонд акций, к концу 2010 года оценивалось бы уже более чем 1800 рублей. Поэтому, пользуясь случаем, поздравляем наших пайщиков, которые в начале 2007 года сделали такой выбор =)
Добавить комментарий
Чтобы оставлять комментарии, нужно Войти или Зарегистрироваться
спс за ответ