Война валют: что делать частному инвестору?

15 ноября 2010, 09:40

Комментариев еще нет

Курс рубля хотя и не привязан так жестко к доллару, как юань, в последнее время меняется синхронно с американской валютой. Что делать в этой ситуации инвестору, который хранит свои сбережения в рублях и долларах?

Действительно, в войне валют не бывает выигравших. Это ситуация описана в учебниках экономики и для нее придуман даже специальный термин beggar thy neighbour («нищий твой сосед»). Понижение курса национальной валюты используется для стимулирования экономики, когда другие способы (к примеру, налоговые реформы) уже не действуют. После девальвации курса товары, произведенные в стране, становятся более доступными для граждан других стран. Экспорт увеличивается, экономика оживает. Однако пострадавшие от такой политики соседние страны начинают испытывать проблемы: импорт растет, а выпуск собственных товаров падает. В ответ на это они тоже понижают курс своей валюты. В итоге начинается гонка девальваций, инвестиционных климат ухудшается.

С июля, когда США начали ослаблять доллар, курс валют других стран начал автоматически укрепляться — инвесторы выходили из доллара, покупая другие валюты. Бразильский реал с июля подорожал к доллару на 9%, австралийский доллар — на 25%, южноафриканский рэнд — на 14%, констатирует аналитик «Ренессанс Капитала» Антон Никитин. «Приток спекулятивного капитала значителен и негативно влияет на экономики этих стран, снижая конкурентоспособность поставляемых на экспорт товаров. Однако ограничить приток этого капитала они пока не в состоянии», — говорит эксперт.

Российский ЦБ заявил, что не будет участвовать в гонке девальваций и играть на понижение курса рубля. Это обещание ЦБ сдержал: ежедневно банк продает примерно $300 млн, способствуя укреплению национальной валюты. Однако аналитики уверены, что на рынке есть круг компаний-экспортеров, которые придерживают валютную выручку на западных счетах, что создает давление на рубль. «Отток капитала из нефинансового сегмента частного сектора в третьем квартале составил более $12 млрд. Это может быть и непроданная валютная выручка, и рублевые средства, конвертированные в валюту и выведенные на счета в иностранных банках», — рассказывает главный экономист Jones Lang LaSalle Евгений Надоршин. С ним согласен коллега из «Ренессанс Капитала». «Рубль — практически единственная валюта развивающихся стран, которая ослабла относительно доллара с начала года на 2%», — говорит Антон Никитин.

Курс рубля хотя и не привязан так жестко к доллару, как юань, все чаще двигается синхронно с американской валютой: при ослаблении доллара снижается курс рубля и наоборот. «В течение ближайших нескольких месяцев может происходить синхронное ослабление двух валют. Хотя давать прогнозы сейчас очень сложно», — говорит главный экономист инвестбанка «Открытие» Владимир Тихомиров.

Что делать в этой ситуации инвестору, который хранит свои сбережения в рублях и долларах?

Эксперты практически единодушно не советуют рассматривать в качестве объекта для инвестиций ПИФы — это пока рискованные вложения. Можно часть средств вложить во фьючерсы на сырье, это в некоторой степени застрахует от рисков колебаний валют, отмечает Евгений Надоршин. Или разбить свои сбережения на три равные части, вложив их в рубли, доллары и евро, говорит Владимир Тихомиров. Рустам Боташев из «ЮниКредит Секьюритиз» советует хранить сбережения в той валюте, в которой происходят основные траты, а избыток свободных средств инвестировать в доллары и евро в равной пропорции. Впрочем, Антон Никитин из «Ренессанс Капитала» считает, что серьезного ослабления курса рубля больше не будет и ближе к концу года российская валюта даже начнет расти. «Цена на нефть постепенно увеличивается, а экспортеры не могу вечно придерживать валютную выручку», — говорит аналитик. Он считает, что переводить рублевые сбережения в другие валюты сейчас не стоит.

Forbes Russia